Первое, что надо сделать перед покупкой ценных бумаг, — посчитать, нужны ли они вам. Миллион рублей на вкладе под 12,895% приносит за год 128 950 ₽ и ноль налога; тот же миллион в годовых ОФЗ — 119 799 ₽ после НДФЛ. По июньскому подсчёту Банка России, клиент российского брокера, торговавший сам в 2023–2025 годах, заработал в среднем 2,9% годовых, и 78% таких инвесторов проиграли портфелю из ОФЗ, который не требует решений.
12 августа 2024 года акции Ашинского метзавода подорожали на 22,2% за день: завод раскрыл 77 ₽ дивидендов на акцию, первые более чем за двадцать лет. Человек, купивший их через десять дней на историческом максимуме, по 185,56 ₽, сделал ровно то, с чего начинают почти все. Это была не первая его ошибка, а шестая.
Из шести решений начинающего инвестора выбор брокера — единственное полностью обратимое. С 1 сентября 2026 года перевод бумаг между своими счетами у разных брокеров идёт без поручения клиента, и ЦБ отводит на него минуты вместо прежних дней. Тариф переключается в приложении за минуту, минимального депозита у крупных брокеров нет. Застревают именно здесь.
Счёт бывает двух видов, и это не сейф, а контракт. Обычный брокерский — без срока и без льгот: продал, вывел, забыл. ИИС-3 даёт вычет и освобождение от налога, но запирает деньги, и счётчик срока запускается в день подписания договора, а не в день, когда вы принесёте первый рубль. Разница между этими решениями — сотни тысяч рублей. Разница между брокерами на портфеле до 500 000 ₽ — тысячи, и переигрывается она в приложении.
До 1,24 млн рублей вклад обыгрывает годовые ОФЗ — и говорит это глава ассоциации брокеров
Кривые разошлись. По вкладам она перевёрнута: три-шесть месяцев дают 12,70%, свыше года — 11,57%. По ОФЗ нормальная: год 13,77%, десять лет 16,12% — на 2,1 процентного пункта выше ключевой ставки 14,00%, снижённой 24 июля. Банки не фиксируют высокую ставку надолго, рынок требует премию за срок.
Один миллион рублей на год, чистыми после налога
| Инструмент | Ставка | Налог | Чистый доход |
|---|---|---|---|
| Вклад топ-10 банков | 12,895% | 0 ₽ | 128 950 ₽ |
| ОФЗ с погашением через год | 13,77% | 17 901 ₽ | 119 799 ₽ |
| ОФЗ с погашением через десять лет | 16,12% | 20 956 ₽ | 140 244 ₽ |
| Вклад на срок свыше года | 11,57% | 0 ₽ | 115 700 ₽ |
Точка перелома — 1 240 791 ₽: до этой суммы доход по вкладу укладывается в необлагаемые 160 000 ₽ за год. Выше выигрывают облигации, а десятилетние обыгрывают вклад на любой сумме — но за это платят ценой: индекс гособлигаций RGBI с начала года потерял 3,8%. Вкладчик фиксирует 12,9% максимум на год, покупатель десятилетних ОФЗ — на десять, а ЦБ ждёт среднюю ключевую 10,5–12,5% в 2027 году.
Алексей Тимофеев, президент НАУФОР — ассоциации самих брокеров, — «Эксперту» в июле: «Примите во внимание и то, что налоговые условия для вкладов суммой до 1 млн рублей не менее убедительны, чем условия ИИС. А с учётом рисков и сложности инвестиций даже более убедительны».
9 июня 2026 года на конференции НАУФОР — индекс ниже 2500, тринадцатая неделя падения — на одной сцене сидели пятеро. Зампред ЦБ Филипп Габуния напомнил, что «инвестирование — это всё-таки навык», и добавил: «Если его нет, обращайтесь к управляющим!» Замминистра финансов Иван Чебесков сообщил, что «тигр немножечко присел, чтобы приготовиться к ещё большему прыжку». Тимофеев отреагировал короче: «Ну, упал и упал». Предправления Мосбиржи Виктор Жидков — про собственный счёт: «Я уверен в этом и даже не смотрю». Депутат Анатолий Аксаков закрыл тему: «Дождавшись конца нашего заседания, можно не успеть. Поэтому те, кто имеет возможность, сейчас садитесь в компьютеры и приобретайте!»
На 62,69% брокерских счетов в России лежит ровно ноль, ещё на 27,35% — меньше десяти тысяч.
Поэтому до первой сделки считают три цифры: три-шесть месяцев расходов, ставку самого дорогого кредита, год, когда деньги понадобятся. Погашение кредита под 20% — единственная операция с двузначной гарантированной доходностью без риска и налога; Александр Рыбин ставит порог на 15%. Скажу прямо: почему именно три-шесть месяцев, не доказал никто. Осталась сумма, которую вы не тронете пять лет, — дальше решают в календаре, дедлайн 31 декабря.
2026 — последний год пятилетнего ИИС, и счётчик идёт от даты договора, а не от денег
Шкала в Налоговом кодексе: договор 2024–2026 годов запирает деньги на пять лет, 2027-го — на шесть, 2030-го — на девять, дальше базовые десять. Чебесков в июне отверг предложение НАУФОР отложить удлинение: «Если гражданам не подходит этот инструмент, можно пользоваться другими».
Обычный брокерский счёт против ИИС-3, договор 2026 года
| Параметр | Брокерский счёт | ИИС-3 |
|---|---|---|
| Срок заморозки | нет | 5 лет от даты договора |
| Вычет на взносы | нет | до 52 000 ₽ в год |
| Освобождение дохода | нет | до 30 млн ₽ по всем ИИС, прекращённым в одном налоговом периоде |
| Частичный вывод денег | в любой момент | не существует: вывод равен закрытию счёта |
| Купоны и дивиденды | выводятся | дивиденды — опция брокера, купоны заперты |
| Льгота за три года владения | работает | бумага теряет право навсегда |
| Убыток | переносится 10 лет | сгорает |
| Страховка при банкротстве брокера | нет | 1,4 млн ₽, если брокер в системе возмещения |
Вычет на взносы — 400 000 ₽ за налоговый период, и это один лимит на несколько инструментов сразу: ИИС-3, программу долгосрочных сбережений, негосударственную пенсию, а с 1 сентября — и страхование жизни. При ставке 13% возврат — 52 000 ₽. Про тиражируемые «до 88 000 ₽» Кира Юхтенко: «Ты сначала разбогатей, а потом получи».
Арифметика, которой нет в брокерских материалах. Вычет 13% на взнос первого года, размазанный по пяти годам заморозки, даёт 2,6% годовых сверх доходности; на взнос последнего — все 13% за год. Чем позже взнос, тем он ценнее. А главная выгода не в вычете: на пятилетке по 400 000 ₽ в год ИИС-3 обгоняет обычный счёт на 438 969 ₽, и 178 969 ₽ из них — эффект отсрочки налога, того самого НДФЛ, который на обычном счёте откусывает от базы каждый январь.
А инструмент не работает. 74% брокерских ИИС не имеют активов, вычеты за 2024 год получили 102 тысячи человек — 2% владельцев. Правила переписывали трижды: запретили иностранные бумаги, разрешили вывод дивидендов, закрыли выход посреди года без потери вычета. Подписывающий договор в 2026-м соглашается на правила 2031 года, которых никто не видел.
В 2024 году Япония отменила свой срочный льготный счёт как неудачный и сделала его бессрочным. Россия в 2024-м такой счёт ввела.
Оболочку выбирают ради налога. Освобождает она не от всего. Одну льготу отбирает навсегда.
Купон облагается с первого рубля, а дивиденд не уменьшить ничем — даже убытком
Необлагаемый минимум «миллион рублей на ключевую ставку» — только про банковские вклады, в 2026 году это 160 000 ₽. Купон облагается с первого рубля с 1 января 2021 года, когда отменили разом три льготы. Шкала на инвестиционный доход двухступенчатая: 13% до 2,4 млн ₽ и 312 000 ₽ плюс 15% с превышения; 18, 20 и 22% к нему не применяются никогда.
Купон входит в доходы по операциям с ценными бумагами и гасится убытком от продажи. Дивиденд живёт в отдельной налоговой корзине, куда убытки из соседней не переливаются: его не уменьшить ни трёхлетней льготой, ни убытками прошлых лет, ни освобождением по ИИС-3. Брокер удержал НДФЛ с дивидендов, пока портфель в минусе? Так написан закон.
Правило работает до покупки: облигации — туда, откуда достанете купоны, дивидендные акции под трёхлетнюю льготу — на обычный счёт, никогда на ИИС.
Сама льгота требует трёх лет непрерывного владения и освобождает до 3 млн ₽ прибыли за каждый полный год. Продаётся всегда самая старая купленная бумага, поэтому регулярная докупка сдвигает точку отсчёта: берите последнюю покупку, прибавляйте три года. Т-Банк применяет льготу автоматически, Газпромбанк Инвестиции и БКС требуют заявление. Не спросил своего брокера — молча переплатил.
Между брокерами прибыли и убытки не схлопываются: прибыль 100 000 ₽ у одного и убыток 70 000 ₽ у другого дают 9 100 ₽ к возврату — только через декларацию. Убытки переносятся десять лет. На ИИС убыток сгорает целиком.
Налоговый режим решает, что на какой счёт класть. Список доступного пишет не он.
Барьер стоит не там
Сегодня, 31 августа 2026 года, вступило в силу Указание Банка России № 7402-У, отменившее № 7060-У, на которое ссылается весь интернет. Имущественный ценз квалифицированного инвестора — 24 млн ₽, вчетверо больше, чем два года назад; недвижимость в него не входит. Появился второй путь: статус даёт экзамен без проверки имущества — закрытый перечень из одиннадцати сертификатов.
К первому портфелю это не имеет отношения. Без теста и без статуса доступны ОФЗ и облигации регионов, бумаги из котировальных списков, облигации российских эмитентов с нужным кредитным рейтингом, паи открытых, интервальных и биржевых ПИФ. Тестирование требуется по шестнадцати видам сделок, первым в перечне — маржинальная торговля.
«Я ещё не готов, надо сдать тесты» — препятствие, которого нет; зато несданный тест — единственное, что стоит между новичком и плечом под 29% годовых.
Фонд денежного рынка как первый инструмент
Плюсы
- Доступен без теста и без статуса квалифицированного инвестора
- Порог входа — от 2 ₽ за пай
- За 1045 торговых сессий пай дешевел 12 раз, худший день −0,086%
- Около 13–14% годовых при возможности продать в любой день
- У фонда своего брокера комиссии за сделку нет
Минусы
- В систему страхования вкладов не входит: по депозиту АСВ вернёт 1,4 млн ₽, по паю — ничего
- Комиссию поднимают задним числом: у TMON с 0,19% на запуске в 2023 году до 1,199% в августе 2026
- Доходность падает вслед за ставкой: 20,74% годовых в 2025-м, 15,16% за последние три месяца
- При чужой комиссии 0,3% выходит в ноль только на 16-й день
- 75% всех вложений розницы в биржевые паи собраны в одной категории фондов
Равные доли в двух-трёх широких инструментах — не компромисс для новичка. В Review of Financial Studies четырнадцать моделей оптимизации прогнали против деления поровну: ни одна не обыграла его устойчиво, а чтобы выигрывать на двадцати пяти активах, нужно двести пятьдесят лет наблюдений. Пятнадцать бумаг по 6 667 ₽ на портфель в сто тысяч — 300 ₽ на вход, столько же на выход и концентрация в тех же трёх секторах, что у всех. Один широкий фонд закрывает задачу одной сделкой.
Техника первого дня, которой нет в брошюрах: только лимитная заявка, где вы называете цену. Рыночная по неликвиду выкупает все выставленные продавцами цены подряд, снизу доверху. По паям фонда лимитную ставят на копейку хуже лучшей цены, и маркет-мейкер — участник, обязанный держать цену, — исполняет мгновенно.
Набор доступен почти у любого брокера. Тогда чем они различаются для новичка?
Рейтинга брокеров не существует — есть три проверки на пять минут
Мосбиржа не публикует статистику по брокерам с января 2022 года. Любой «рейтинг брокеров 2026» с числом клиентов — реконструкция.
В конце июня 2026 года ЦБ аннулировал депозитарную лицензию «Алор+». НРД прекратил перечислять доходы: под угрозой дивиденды, купоны и погашения. 7 июля активы перевели в БКС, Т-Инвестиции и Финам, клиентам пришлось открывать счета заново. Брокерская лицензия была жива всё это время.
Отсюда три проверки по минуте. Лицензия брокера и отдельно его депозитария — в реестрах субъектов рынка ценных бумаг на сайте ЦБ. Участие брокера в системе возмещения по ИИС-3 — в реестре ФГИИС: 15% открытых ИИС-3 не защищены, а фонд не сделал ни одной выплаты. Свои открытые ИИС — в личном кабинете налоговой: ФНС сверяется с реестром, а ваше заявление она не читает. Участник Smart-Lab закрыл почти нулевой ИИС, через неделю открыл новый, получил вычет 52 000 ₽ — а через месяц налоговая попросила вернуть добровольно: брокер задержал данные в реестре. Другому, открывшему второй счёт поверх забытого первого, грозит возврат 208 000 ₽ плюс пени.
Самая быстро окупаемая минута — тариф, и по умолчанию его ставят невыгодным: Сбер подключает «Инвестиционный» с комиссией около 0,3%, хотя в приложении переключается «Самостоятельный» с 0,06%; Финам — «Единый дневной» с абонплатой 177 ₽ в месяц, при том что у него есть «Долгосрочный портфель» с нулём на российские бумаги и нулём абонплаты. Ольга Сабитова: «Они здесь просто рассчитывают на тех, кто не разбирается… А если у вас уже есть Сбер, прямо сейчас проверьте».
Совета от брокера ждать не надо — лучше всех это объяснил их же президент НАУФОР: «Не следует требовать от брокеров иного. Из фидуциарных обязанностей… на брокере лежит только обязанность исполнения поручений на лучших условиях. Предлагать маржинальный для себя продукт — это для брокера нормально». Александр Рыбин переводит на язык действий: «Вам нужно зарабатывать, а не торговать». Новичку хватит одного брокера — там, где зарплатная карта, и с участием в системе возмещения.
Три проверки закрывают вопрос брокера навсегда. Дальше на результат влияет уже не он.
Полсотни сделок стоят дороже, чем три с половиной года владения фондом
Пятьдесят сделок за год при комиссии 0,3% — 3 000 ₽, ровно 1,0% портфеля 300 000 ₽. Комиссия фонда LQDT на ту же сумму — 870 ₽ в год. Те же 3 000 ₽ съедают треть результата среднего розничного инвестора: 2,9% годовых на 300 000 ₽ — 8 700 ₽.
Плечо стоит дороже всего. Год плеча на 100 000 ₽ у Т-Инвестиций — 29 200 ₽: 80 ₽ за календарный день, выходные включительно. У ВТБ 20,9% годовых, у Газпромбанка 22%, у БКС 23,0%. Десятилетние ОФЗ дают 16,12%, а российские акции с начала 2026 года принесли минус 17,6% вместе с дивидендами. Плечо, открытое и закрытое в один день, бесплатно у всех — поэтому оно и превращает инвестора в дейтрейдера.
Приложение в кармане ухудшает результат само по себе. Брэд Барбер и Терренс Один проследили 1 607 человек, перешедших с телефонных заявок на онлайн: до перехода те обыгрывали рынок больше чем на 2% годовых, после — отставали на 3% с лишним. Снижением трения авторы это объяснить не смогли. По полной истории сделок тайваньского рынка та же группа нашла источник: почти все убытки частных инвесторов создают агрессивные рыночные заявки. Владение бумагами тут ни при чём.
Клуб единомышленников не спасает: из 166 инвестклубов 60% проиграли индексу, а Beardstown Ladies с 23,6% на обложке бестселлера по аудиту Price Waterhouse имели 9,1%.
Индекс IPO Мосбиржи от пика 3 января 2024 года потерял 41,1% — против 32,4% у индекса Мосбиржи за тот же период. Но Пол Гомперс и Джош Лернер на 3 661 размещении 1935–1972 годов показали: отставание новых бумаг исчезает при календарном методе. Дефект не в бумаге — в моменте, который для неё выбирают. Павел Верёвкин из «КИТ Финанс» уложил это в одно предложение: «Покупают после роста, продают после падения, пересиживают убыточные позиции, слишком рано фиксируют прибыль».
Зелёная свеча +22% в приложении — не информация, а возбуждение. Тот же Один с соавторами прогнал 55 экспериментальных рынков и опубликовал результат в Review of Finance: возбуждение раздувало пузыри сильнее и спокойствия, и страха. Отсюда правило суток между решением и покупкой. И то, что работает лучше любого правила: Бриджит Мадриан и Деннис Ши описали пенсионный план, где участие выросло с 37% до 86% при неизменных условиях — изменился только вариант по умолчанию.
Знание почти не меняет поведение. Меняет процедура.
Что с этим делать
Метаанализ 168 работ Даниэля Фернандеса, Джона Линча и Ричарда Нетемейера: программы финансовой грамотности объясняют 0,1% разброса в финансовом поведении, эффект исчезает через двадцать месяцев. Хирургический чек-лист из девятнадцати пунктов на 3 733 пациентах до и 3 955 после в восьми больницах снизил смертность с 1,5% до 0,8%, осложнения — с 11,0% до 7,0%. Разница между этими результатами — знание против процедуры. Хирурги и до чек-листа знали, что нужно проверить сторону операции. Кнопка «купить» не спрашивает ничего.
Поэтому порядок такой: посчитать, отложить, закрыть дорогое, открыть договор, выбрать оболочку, купить. Брокера выбирают на предпоследнем шаге тремя проверками реестров. Прошли сумма и горизонт фильтр первого раздела — договор ИИС-3 подписывают до 31 декабря, хоть с нулём на счёте: в 2027-м он откроется на шесть лет.
Три вещи на завтра утром:
- открыть личный кабинет ФНС, раздел «Счета», вкладку «Инвестиционные»: нет ли на вас открытого ИИС;
- если счёт есть — зайти в тариф и переключить руками: 500 ₽ в год на портфеле 100 000 ₽, 2 500 ₽ на 500 000 ₽;
- поставить автоплатёж на дату зарплаты вместо решения о покупке.
У веры в тестирование, категоризацию и «повышение финансовой грамотности» эмпирической опоры нет. Российский регулятор идёт ровно этим путём. Три пункта выше — попытка поменять не ваши знания, а ваш вариант по умолчанию.
27 сентября 2024 года по акциям Ашинского метзавода прошла дивидендная отсечка: 157,30 ₽ на открытии, 99,06 ₽ на закрытии. 12 марта 2025 года прошла последняя сделка в истории бумаги — 68,05 ₽. Через три дня Мосбиржа остановила торги, мажоритарий выкупил акции. Считая полученные дивиденды, покупатель 22 августа потерял 27% за семь месяцев и бумагу, которую больше некому продать.
Он не брал плечо, не заходил в IPO и не подписывался на телеграм-каналы.
Брокера он выбрал правильно.